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标题：人民币化、汇率变动与汇率预期的动态关系分析       接下来在上述 SVAR 模型估计的基础上， 运用脉冲响应函数和方差分解方法， 考察人民币化（以境外人民币存款规模衡量）、 汇率变动及汇率预期之间的动态关系， 冲击的作用期限设定为 10 个季度。      （一） 脉冲响应函数分析       1.人民币汇率冲击和汇率预期冲击对境外人民币存款规模的动态影响图 2 和图 3 分别给出了境外人民币存款规模对人民币汇率冲击和汇率预期冲击的脉冲响应和累积脉冲响应函数。 由图 2 可以看出， 就短期而言，境外人民币存款规模对于来自人民币汇率的一个结构性标准差冲击的响应为负， 在第 3 期达到负响应值-0.0378，之后这种负向响应逐渐减弱；就长期而言， 境外人民币存款规模对人民币汇率冲击的负向响应具有持久性，其持久响应为-0.1949。表面上看， 这一结果似乎与理论预期并不符合：人民币升值导致境外人民币存款规模减小。 事实上，为了满足平稳性要求， 本文对进入 SVAR 模型的内生变量（lnrmbdep和lner）作了一阶差分处理，因此这两个变量的经济含义分别为境外人民币存款规模的增长率和人民币升（贬）值速度。上述实证结果表明， 当人民币升值速度加快时， 境外人民币存款规模扩大的速度将会下降。原因可能是，当前境外人民币存款以定期存款为主， ②人民币升值速度加快意味着未来人民币贬值的风险也将加大，因此非居民对人民币定期存款的偏好减弱， 导致境外人民币存款增加速度下降。不过，从图2所给出的脉冲响应曲线看， 由于所有时期上的脉冲响应曲线和累积脉冲响应曲线的置信区间均包含零，意味着境外人民币存款规模扩大的速度对人民币升值速度冲击的负向响应并不显著。因而可以得出结论：人民币升值速度加快不利于境外人民币存款规模的扩大和人民币化程度的提高，但仅从目前阶段看，这一不利影响的程度还相对较小且不显著。 由图 3 可以看出， 就短期而言， 境外人民币存款规模对于来自人民币汇率预期的一个结构性标准差冲击的响应为正， 在第 3期达到响应值 0.0394， 之后逐渐下降， 自第 7 期起转为负响应； 就长期而言， 境外人民币存款规模对汇率预期冲击的正向响应具有持续性， 在第 6 期达到最大累积响应值 0.1279， 之后累积响应值有所下降。 从脉冲响应曲线和累积脉冲响应曲线的置信区间看， 所有时期均包括零， 意味着人民币升值预期对境外人民币存款规模和人民币化具有正向影响， 但这一影响并不显著。       2. 境外人民币存款规模冲击和汇率预期冲击对人民币汇率的动态影响图 4 和图 5 分别给出了人民币汇率对境外人民币存款规模冲击和汇率预期冲击的脉冲响应和累积脉冲响应函数。 由图 4 可以看出， 就短期而言， 人民币汇率对于境外人民币存款规模的一个结构性标准差冲击的响应为正， 且在第 1 期达到响应值 0.0027， 之后这种正向响应逐渐下降， 在第8 期之后转为微弱的负响应； 就长期而言， 人民币汇率对于境外人民币存款规模冲击的正向响应具 有持续性， 在第 7 期达到累积 响 应 值 0.0105， 之 后 略 有 下降。 从置信区间看， 脉冲响应曲线在第 3 期之前、 累积脉冲响应曲 线 在 第 6 期之前均不包括零。据此可以认为， 境外人民币存款规模的扩大对人民币汇率变动具有显著的正向影响， 即引起人民币升值。由图 5 可以看出， 就短期而言， 人民币汇率对来自汇率预期的一个结构性标准差冲击的响应为正， 在第 3 期达到响应值0.0028， 之后逐渐下降并消失； 就长期而言， 人民币汇率对汇率预 期冲击的正响应具有持久性， 持久响应值为 0.0135。 从置信区间看， 脉冲响应曲线在第 4 期之前、 累积脉冲响应曲线在第7期之前均不包括零。这表明人民币汇率预期对于人民币汇率形成具有显著的正向影响。      3. 境外人民币存款规模冲击和人民币汇率冲击对汇率预期的动态影响汇率预期对境外人民币存款规模冲击和人民币汇率冲击的脉冲响应函数分别由图6和图7给出。 由图 6 可以看出， 就短期而言， 汇率预期对于境外人民币存款规模的一个结构性标准差冲击的响应为正， 且在第 1 期达到响应值0.0098，之后这种正响应逐渐下降，在第6 期之后转为微弱的负响应； 就长期而言， 汇率预期对于境外人民币存款规模冲击的正响应具有持久性，在第7 期达到累积响应值 0.0211， 之后略有下降。从置信区间看，脉冲响应曲线在第2期之前、累积脉冲响应曲线在第 4 期之前均不包括零。 因此， 境外人民币存款规模的增加对汇率预期具有显著的正向影响， 即境外人民币存款规模扩大会引起外汇市场上对人民币升值的预期。由 图 7 可以 看 出， 就 短 期 而言， 汇率预期对人民币汇率的一个结构性标准差冲击的响应在第 1 期为正， 之后响应值迅速下降， 第 2期即转为负响应， 在第 4 期达到最大负响应值-0.0029， 其后 负 响 应逐渐减弱并趋于消失； 就 长 期 而言， 汇率预期对于人民币汇率冲击的响应同样表现出 “先正后负” 的特征。 由此可见， 人民币升值短期内会在外汇市场上形成关于人民币进一步升值的预期， 但长期看则可能形成贬值预期。 不过， 从置信区间看， 所有时期的脉冲响应和累积脉冲响应曲线的置信区间均包括零， 意味着人民币汇率冲击对汇率预期的影响并不显著。          综合以上脉冲响应函数分析结果， 不难得出结论： 境外人民币存款增加 （或人民币化程度提高） 不仅直接导致人民币升值， 还有助于形成人民币升值的预期； 反过来， 人民币过快升值则不利于境外人民币存款规模的扩大 （或人民币化程度提高）； 人民币升值预期对境外人民币存款规模的扩大 （或人民币化） 具有一定的促进作用。 1、 外汇登记，odi登记是什么，需要多长时间，代办贵吗 2、 有很多成功案例，37号文登记全套代办可以吗 3、 我们16年就开始做了,税务问题托管，后续的维护成本，金额多少合适,证书办理背景 关于境内企业对外投资，必须满足哪些条件，给出回复如下: 1、对外投资，其境内企业必须成立满一年; 2、个人37号文,返程投资备案的款项不能大于境内企业注册资本; 3、境外设立的企业，必须与境内企业的行业有关联; 4、对外设立构成立后，从第2年起，每年的6月30日前，必须向外汇管理局提交年检报告; 5、境内企业对外投资，必须前往企业所在地的商务部对外合作处，办理投资备案证书;接着又到市商务部及发改委咨询了办理个人37号文,返程投资备案备案证书的流程及细节终协助该公司拿下了商务部发改委的两个对外投资的批文 6、在整个咨询过程中，没有一个部门可以统一详细的解答全部流程，每个部门只负责自己的那部分环节，无论从精力还是时间来说都给企业增加了不少的负担。对于整个环节而言，办理对外投资备案证书是前置的环节，特别是投资项目情况说明，是批准备案项目的关键。37号文登记,返程投资，外汇登记，odi登记证书 7、公司介绍我司是一家的跨境商务咨询公司，主要从事跨境投资（ODI）设计及落地、红筹和VIE设计及落地、返程投资设计及落地、进出囗咨询等方面的团队。 8、经过多年在这一领域的深耕，我们已为上百家企业的海外投资和并购、红筹和VIE设计的审批环节提供了咨询方案，为众多的企业架设起从境内到境外，从境外到境内的合法的资金通道。 9、我们这部分客户中的15%是上市企业。让资金的进出境合法、合规，为企业的“走出去”保驾护航，是我们的理念。在咨询项目中，我们往往能提供独到观点及真知灼见，这也是我们为客户服务的过人之处。这些真知灼见的背后，是企业每年数亿美元的跨境投盗项目。 业务范围： 1、公司构架规划，境司设立、跨境税收筹划、离岸豁免 2、ODI（企业个人37号文,返程投资备案）备案办理 3、FDI（境外融资及返程投资个人odi备案直接投资）备案办理 4、37号文境外融资VIE架构搭建"       （二） 方差分解        利用方差分解方法， 可以分析不同冲击对各内生变量波动的方差贡献度。 表 3 给出了方差分解结果。 可以看出， 人民币汇率冲击和汇率预期冲击对中长期境外人民币存款规模波动的方差贡献度分别约为 13.17%和 9.74%； 境外人民币存款规模冲击和汇率预期冲击对中长期人民币汇率波动的方差贡献度分别约为 26.34%和 31.06%； 境外人民币存款规模冲击和人民币汇率冲击对中长期汇率预期波动的方差贡献度分别约为 21.48%和 6.83%。 此外， 境外人民币存款规模冲击在第 1 期对人民币汇率和汇率预期波动方差的贡献度即分别达到 26.79%和 33.72%。 可见， 在这三个变量的相互影响关系中， 境外人民币存款规模对人民币汇率和汇率预期的影响居于主导地位。